来源：《中国经济时报》

作者：徐蔚冰

　　年初以来，关于影子银行研究的书籍出现了好多本，多为阐述影子银行之概念、特点等。这股热潮可追溯到2007年，当年由美国次级房屋信贷危机引发的金融危机在短时间内便席卷全球，对世界范围内的资本市场和实体经济均造成了非常巨大的损失，时至今日，这场危机造成的影响仍在继续。那么究竟是什么引发了这场危机呢？在对这次金融危机的根源进行深入的分析、研究时，越来越多的金融与经济领域的专家将关注的焦点放在了徘徊于受到严格监管的传统金融体系之外的、新兴的金融机构与业务，并随之产生了一个全新的金融概念——影子银行体系。这一体系在风险管控上的漏洞正是导致金融危机爆发的重要原因之一。因此，如何针对影子银行体系进行合理的监督管理已成为重要的国际性金融课题，而日前中国人民大学出版社出版的《中国影子银行监管研究》就是中国这一领域的重要著作。该书的作者为中国银监会副主席阎庆民，作为专业人士，阎庆民参考国外发达资本市场情况，借鉴国际先进理论，对中国目前资本市场上的各类影子银行进行分析、研究，并提出了适合中国国情的影子银行监管政策建议。

　　阎庆民在书中指出，传统的金融体系主要围绕商业银行搭建，而针对全球范围内的银行体系已逐渐形成了一整套详细而规范的风险监管规定。这些规定对金融市场秩序起到了保障作用，但同时也限制了传统银行的业务范围，降低了资本市场的灵活性。影子银行体系正是在这样的背景下应运而生，很好地填补了金融市场上角色的空缺并且逐步发展和壮大。但是，由于监管上的缺失，影子银行体系先天性的高风险性在金融危机中暴露无遗，并对金融市场产生了巨大的破坏。该书的作者认为，不同于美国、欧盟等发达的资本市场国家和地区，中国的金融市场发展仍处于初级阶段，影子银行发展程度与存在形式都具有自己的特点。中国应该抓住机遇，发挥好影子银行的正面作用，用以提高资本流动性，促进金融市场的发展；同时，借鉴国际上先进的监管影子银行的经验，结合中国国情，解决好对影子银行体系的监管问题。

　　围绕这一主题，该书的第一大突破在于作者通过对影子银行体系基础理论的系统研究，从国内外权威组织和机构采用的纷繁复杂的众多定义中理出头绪，提出了内涵清晰、界定分明并可用于具体操作的影子银行的广义、狭义两种定义。并进一步创新性地提出了判断中国的某一金融机构或具体业务是否属于影子银行体系的 “三步式”检验标准，从而达到了对银子银行体系这一研究对象进行准确定位的目的。

　　该书的第二大突破在于作者着眼于中国具体国情，将目前国内资本市场上活跃的诸多类银行机构与业务纳入研究视野，从历史沿革、发展动因、市场规模、风险特性、运作原理以及发展趋势等方面进行了全面而深入的剖析，并根据广义与狭义两种定义对之进行判别与归类。作者指出，受“三会”监管的金融机构及其业务整体运行相对平稳，并不造成系统性风险，因此不能归类为狭义影子银行。与之相对，由各部委和地方政府监管的类金融机构及其业务、当前不受监管的机构以及金融市场上的新型业务则应纳入狭义影子银行的考虑范畴。

　　在完成了对类银行机构与业务的分类与定义之后，作者从金融功能观的角度出发，对中国影子银行的规模进行了经济学计量分析，并根据由此而得出的结论探讨了中国影子银行对国家财政政策、产业政策、货币政策以及整个金融体系的影响，这便是该书的第三大突破。作者认为影子银行对于金融体系的作用可以分为正负两面，它既可以提高金融市场效率，又可能引发系统性风险、监管套利等问题。

　　最后，该书最重要的一点突破在于提出了针对中国影子银行应如何进行监督管理这一问题的政策建议。虽然中外金融市场发展程度及金融制度的情况不尽相同，但金融稳定委员会（FSB）提出的影子银行体系监管框架对于中国同样具有很好的借鉴意义。作者首先对这一监管框架进行了系统的介绍与分析，并在此基础上提出了对中国影子银行体系进行监管的思路、目标、范围和原则。鉴于中国具体国情要求，作者针对金融监管部门和其他政府部门制定了不同的监管框架。在具体的监管建议方面，同样依据机构和业务性质进行了分类，力求更具有针对性。作者还指出影子银行是市场自觉行为的产物，虽然会产生一些弊端，但只要监管得力，便能够很好地为金融市场的繁荣服务。因此，在对其监管上不能一味采取抑制态度，应做到“疏堵结合，以疏为主”，根据金融机构与业务种类及性质上的不同，采取“分类监管”的方法，并加强监管机构之间的横向协调合作。相信合理的监管一定可以趋利避害，在发挥好影子银行对现有金融市场补充作用的同时，有效地控制其规模与风险，更好地保障中国金融体系稳健运行。